Cổng thông tin hội nhập kinh tế quốc tế thành phố Hồ Chí Minh

Ngày 7.5 (giờ Mỹ), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản trong biên độ 4,25% - 4,50%, nhưng đồng thời cảnh báo loạt rủi ro.

Fed giữ nguyên lãi suất

Ngày 7.5 (giờ Mỹ), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản trong biên độ 4,25% - 4,50%, nhưng đồng thời cảnh báo những rủi ro ngày càng tăng về lạm phát và thất nghiệp, trong bối cảnh triển vọng kinh tế Mỹ trở nên u ám do tác động từ chính sách thuế của Tổng thống Donald Trump.

Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận, chưa thể xác định liệu kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định hay sẽ chững lại do những bất ổn gia tăng và nguy cơ lạm phát bùng phát trong thời gian tới.

"Tác động từ các chính sách thuế quan vẫn còn rất khó đoán định cả về quy mô, thời gian và mức độ lan tỏa" - ông Powell phát biểu trong cuộc họp báo sau phiên họp chính sách kéo dài hai ngày, "do vậy, chưa thể khẳng định đâu là phản ứng phù hợp về chính sách tiền tệ vào lúc này. Chúng tôi thực sự chưa thể chắc chắn phải làm gì”.

Ông Powell ám chỉ rằng Fed – với vai trò là cơ quan điều hành chính sách tiền tệ – đang ở thế bị động, chờ đợi những tác động đầy đủ từ các chính sách kinh tế của chính quyền Trump.

Trong tuyên bố chính sách, Fed cho biết kể từ cuộc họp gần nhất vào tháng 3, "những bất định về triển vọng kinh tế đã gia tăng", đồng thời cảnh báo nguy cơ lạm phát và thất nghiệp cùng tăng trong thời gian tới.

Ông Thomas Simons, Kinh tế trưởng phụ trách Mỹ tại Jefferies, nhận định tuyên bố của Fed đã làm nhẹ mức độ hỗn loạn của tình hình. Ông cho rằng loạt tin tức về thuế quan, từ việc hoãn 90 ngày áp thuế vào ngày 9.4 cho đến những thông tin trái chiều về các thỏa thuận thương mại, đã khiến các khảo sát doanh nghiệp và người tiêu dùng trở nên tiêu cực, làm cho việc dự đoán triển vọng kinh tế gần như bất khả thi.

"Trong hoàn cảnh như vậy, ông Powell buộc phải giữ thái độ thận trọng và không cam kết bất kỳ hướng đi nào" - ông Simons nhận xét.

Rủi ro với hai mục tiêu chính sách

Mặc dù vậy, Fed vẫn bảo lưu đánh giá rằng nền kinh tế Mỹ tiếp tục thể hiện sức chống chịu tốt, với thị trường lao động vững vàng và tăng trưởng vẫn ở mức "ổn định". Ông Powell lý giải, tăng trưởng GDP quý I giảm chủ yếu do làn sóng nhập khẩu tăng đột biến – một động thái dự phòng trước các chính sách thuế nhập khẩu – trong khi nhu cầu nội địa vẫn có dấu hiệu mở rộng.

Tuy nhiên, chính điều này lại làm nổi bật thế khó xử của Fed. Việc doanh nghiệp và hộ gia đình tranh thủ mua hàng trước thuế chỉ là hiện tượng nhất thời. Điều chưa rõ là liệu nhu cầu và đầu tư có đang suy yếu ngấm ngầm hay không – và điều đó sẽ phản ánh ra sao trong các chỉ số “cứng” về lạm phát và việc làm.

Báo cáo Beige Book gần đây của Fed cũng ghi nhận tình hình ảm đạm: Nhiều thương vụ bị đình trệ, nhu cầu suy giảm, giá cả leo thang. "Doanh nghiệp và người dân đang lo ngại... và trì hoãn các quyết định kinh tế", ông Powell cho biết. “Nếu điều này tiếp tục, chắc chắn sẽ sớm thể hiện trong các số liệu kinh tế”.

Tuy nhiên, Fed chưa thể phản ứng cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng về xu hướng chuyển động của nền kinh tế và mức độ ảnh hưởng đến hai mục tiêu: kiểm soát lạm phát quanh mức 2% và duy trì toàn dụng lao động.

“Chính sách tiền tệ hiện tại giúp chúng tôi có vị thế tốt để phản ứng kịp thời nếu có diễn biến bất ngờ”, ông Powell nhấn mạnh quan điểm “chờ và xem” – đường lối đã trở thành đặc trưng của Fed trong những tháng đầu nhiệm kỳ của ông Trump.

Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm sau thông báo của Fed, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm. Đồng USD tăng giá so với rổ tiền tệ chủ chốt.

Chờ đợi sự rõ ràng

Hướng đi tiếp theo của Fed sẽ phụ thuộc vào việc rủi ro nào hiện hữu trước: thất nghiệp hay lạm phát. Trong kịch bản khó khăn hơn – cả hai cùng gia tăng – Fed sẽ buộc phải lựa chọn ưu tiên giữa hai rủi ro để điều chỉnh chính sách.

Nếu thị trường lao động suy yếu, khả năng cắt giảm lãi suất sẽ được tính đến. Ngược lại, nếu lạm phát tăng cao, Fed có thể sẽ duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn.

"Hiện tại, Fed vẫn đang trong trạng thái 'đóng băng', chờ những bất định được tháo gỡ" - ông Ashish Shah, Giám đốc đầu tư của Goldman Sachs Asset Management nhận định. Ông cho rằng, dữ liệu việc làm khả quan gần đây là yếu tố hỗ trợ Fed duy trì quan điểm giữ nguyên lãi suất, và chỉ khi thị trường lao động thực sự yếu đi, chu kỳ nới lỏng mới có thể nối lại.

Từ tháng 12.2024 đến nay, Fed chưa điều chỉnh lãi suất, do chưa thể đánh giá đầy đủ ảnh hưởng từ chính sách thuế của chính quyền Trump – vốn được cho là gây áp lực tăng lạm phát và làm giảm tốc độ tăng trưởng.

Trong dự báo tháng 3, Fed từng kỳ vọng sẽ cắt giảm tổng cộng 0,5 điểm phần trăm trong năm 2025. Tuy nhiên, với tình hình hiện nay, mọi kịch bản vẫn đang bỏ ngỏ.

Nguồn: Lao động

 Từ khóa: lãi suất, kinh tế, thị trường